从互联网的历史思考AI时代

上周参加完Google I/O migle后，加上前一周在美国结束的Google I/O 2025，结合近几个月Google在LLMs上持续的发力。有一些想法

我们喜欢从历史里学习到一些范式可以应用到预测未来的时候做佐证，我们可以把以前互联网时代的一些案例映射到AI时代来做一个类比和思考。我们知道思科随着互联网爆发式增长，成为全球最大的网络设备供应商，但是后来的故事我们都知道了，随着互联网的发展，最终硬件或者基础设施本身并不是最大的价值所在，最有价值的是上层的应用，我们可以看到目前顶尖的Big Tech大部分是在应用层拥有拳头产品。这个也是互联网时代可以告诉我们的，一开始硬件或者基础设施层面是巨大的价值所在，但是随着时间推进，应用层价值占比会不断提升，硬件成本则会持续的下降到一个阈值后趋于稳定。

回到现在，我们看看目前市值排行情况，NVIDIA在这里是尤其的“异类”，NVIDIA目前市值在3.352万亿美元的规模，几乎要问鼎Top1了，对比思科的例子来看，似乎有一点相似的味道。这个就是我们前面说到的历史过往可以印证思考现在及未来。但是我们需要分清楚过往不代表未来，趋势不代表公司命运。未来GPU或者说支持AI训练和推理运算的硬件成本是会持续下降的，会使得这一部分的市场规模在模型层或者应用层的规模占比来看小很多。不过我们可以看到NVIDIA目前其实出来在硬件基建层的持续供应以外，还在上层也开始推进，也就是上探到应用层，这个能在一定程度上对冲掉底层基建市场规模占比缩小的风险。

反观一下Google（Alphabet）的市值只有2.067万亿美元，这个是我想探讨的一个点。我觉得Google的市值被严重低估了。我们知道在OpenAI（截至202506的市场估值3千亿美元，仅次于SpaceX的3.5千亿美元，和字节差不多）出来之前，Google在AI领域基本是Top1的，有人有钱有技术。开头也提到，随着这一两年Google在AI领域持续发展（Google CEO Sundar Pichai在Google I/O 2017的时候提出AI First），已经能感受到Google慢慢回到了它以前在的位置了，今年也是AI在B端和应用层大爆发的一年，我们或许可以叫做应用层元年，AI时代的发展阶段被大大缩短和加速了。可以预见未来在模型层和应用层还会有大量的爆发式增长。

当然Google现在也有它的问题，包括被两起主要的反垄断诉讼（搜索引擎市场垄断和数字广告技术垄断）都是投资者慎重的重要原因，包括Google成为大公司后自然衍生出的一些所谓的“大公司病”。因此就如前面说的，过去不代表未来，只不过如果Google可以延续过往在AI领域的人才储备和科研投入，那么Google依然有可能在未来的AI领域持续增长

不构成投资建议，就是记录一下想法